凤凰娱乐登录海通國際杜勁松:港股可豐富人民幣對沖工具|港股|人民幣

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過去5年港股恒指與離岸人民幣匯率走勢。圖片來源 香港文匯報過去5年港股恒指與離岸人民幣匯率走勢。圖片來源 香港文匯報

凤凰网娱乐直播间 港股訊 9月5日消息,,海通國際杜勁松博士在香港文匯報撰文稱,香港人民幣結餘下降,一方面是香港作為離岸人民幣中心所面臨的一個挑戰,但更多的是提示抓住市場機遇並通過產品創新、進一步完善香港國際金融中心地位!

以下是全文:

金管局上周公佈港人民幣存款跌穿7千億創3年最低,引起市場關註。個中緣由可能是多方面的,某種程度上與離岸人民幣風險管理工具不足有關。這個市場的發展又很大程度上取決於內地人民幣衍生產品市場的發展和對外開放程度,因此具體進度很難估計。

另一方面,上月中國務院批準“深港通”、不設總額度且同步取消“滬港通”總額度,這一重大舉措百家乐技巧不僅有利於增強香港作為人民幣資產國際定價中心的地位,也有利於通過發揮港股市場的優勢而進一步豐富人民幣風險對沖工具。統計分析顯示,5年以來兩者相關系數是約-50%,但是過去1年多(特別是“811”匯改因素)二者相關系數提升至約-80%。這提示我們港股市場與人民幣資產的內在相關性,可以作為對沖人民幣風湖南凤凰消息平台險的近似工具(proxies)。

互聯互通撤總額度增港優勢

我們曾進一步對歷史資料進行分析,通過比較兩個指數,一個是恒生低波幅指數(即恒生指數中波動率較低的股票組成的一籃子股票),二是恒生指數。從兩個組合的表現來看,恒生低波幅指數beta介乎0.7~0.8,故構造betaneutral配置為1.3倍杠桿長倉的恒生低波幅指數、以及1倍短倉的恒生指數,2014年起至今總回報為22.6%。

香港與內地流通性將無縫對接

除瞭理論模型和數據支持之外,港股市場作為人民幣匯率風險對沖工具箱的優勢還包括:港股作為一個完全開放的市場,其深度和廣度足夠支援相關衍生工具的交易;“深港通”與“滬港通”取消總額度,將香港與內地的流通性無縫對接,其它市場(例如貨幣、債券等)暫時還做不到這點;港股市場有比較成熟的做市商制度,期權市場覆蓋場內、場外;機構和零售投資者可以有不同的選擇,例如窩輪、牛熊證適合零售和部分專業投資者,而場外期權、證券借貸可能更適合機構性投資者和高凈值個人;以海通國際為代表的部分在港中資券商目前已在這個市場占據重要地位等。

我們相信, 機遇總是留給有準備的人。香港人民幣結餘下降,一方面是香港作為離岸人民幣中心所面臨的一個挑戰,但更多的是提示我們抓住市場機遇並通過產品創新、進一步完善香港的國際金融中心地位天辰娱乐网!(以上資料僅供參考,並不構成任何投資建議)


中國大學科技創新為啥不太行

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當前應提高監管機構的獨立性

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當前中國經濟數據雖然不如7月那麼悲觀,但政策也難以繼續加碼,不會有更強的刺激政策出現,因此預計各項宏觀經濟指標可能至年底也難見起色,防止資產泡沫的任務仍然較重。


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本刊特約作者 萬如海/文

在港股的各種衍生工具中,內地投資者接觸最多、最常用的當屬權證。

與A股市場不同,港股權證漲跌基本上取決於正股表現,隨著流入權證的內地資金與日俱增,港股權證的引申波幅和溢價有所上升,供需關系對權證價格的影響有所加大,但基本邏輯沒有變,判斷正股方向仍然是買賣權證獲凤凰彩票有提到钱的吗利的根本保障。在此前提下,選擇權證仍然需要一些技巧。

權證篩選原則

有的投資者單純追求實際杠桿比例,認為選擇杠桿大的權證就可以把自己對正股的判斷發揮到極致,但實際情況並非如此。

例如,買入一個9倍杠桿的權證,其實際效果有時候還不如一個3倍的權證。因為高杠桿的權證通常為短期價外,這種權證,一方面時間價值的衰減很快,以恒生指數的認沽權證為例,距離到期日一個月的價外權證,每天時間價值損失可能高達10%;在到期日之前最後幾天,時間價值將迅速歸零,內在價值早已是零,這就是“末日輪”。

另一方面,由於部分投資者不夠理性,過於追逐實際杠桿比例,這個權證的引申波幅和溢價可能比較高。假如你買進這樣一個9倍的認沽權證,雖然指數如你所願跌瞭2%,但這個權證根本漲不到理論上的18%,因為引申波幅會下跌、時間價值的損失也要計算進去,更關鍵的,還要考慮時間價值迅速衰減的預期。當天的漲幅可能還不如一個遠期、時間價值損失非常小、溢價率低的3倍權證。所以,選擇權證,應避免短期價外品種。

選擇權證,百家乐技巧首先必須滿足其他三個指標:一是年期,三個月以下的不選;二是引申波幅,其他條件相似則越低越好;三是溢價率,以品種供給比較充分的恒生指數認購權證為例,可隻選5%以下的。在此之後,再來考慮杠桿的高低。

不必擔心流動性

流動性方面,如果是短期權證,發行商是沒有義務維持流動性的,無論價內價外,等待它到期現金結算即可。而中遠期權證的流動性仍有賴於發行商提供。雖然也有一些品種某一天能夠成交上千萬元,但這也是機構在做對沖,它的交易對手仍是發行商、而非其他投資者。根本上來說,流動性還是要靠發行商。所以在選擇權證時,基本沒必要看成交金額。即使一個權證的成交為零,隻要你認為條款合適,還是可以買。

發行商在提供流動性上的差異,隻在於買賣相差幾個價位。最好的當然是隻差一個價位,一般會相差兩三價位凤凰网彩票合法不。也有一些個股權證,可能相差10個價位之多,這一方面是因為對沖個股的風險比較大,再有就是發行商實力的差異。港股權證的三大發行商是法興(SG)、麥銀(MB)、比聯(KC),通常這三傢維持引申波幅穩定以及提供流動性的能力更強。而其他幾十傢發行商多數都不把發行權證作為業務重點,所以不太在意。打個比方爱博体育說,三大發行商的策略是薄利多銷,提供較高的流動性是為瞭吸引更多買傢,更多地“派街貨”;其他發行商則是“願者上鉤”。所以投資者一般還是要選“三大”的品種。

實際交易中,發行商的買賣單總是隨著正股價格的波動在上下遊走,如果看好正股,直接照著賣單敲就可以,如果是掛單,則要計算正股和權證的比例關系,即判斷正股能跌幾個價位,相應確定掛單的價格。一般發行商的單子數量在200萬份(2M),但也有少到10萬份(100k)的,都沒關系,你隻要看清楚瞭這是發行商的賣單(財華股王交易軟件可實時提供買賣單的席位號和會員名稱),盡管買就是瞭,買1000萬份都能成交,不過是分多少筆罷瞭。

港燈權證案例

之所以選擇香港電燈(0006.HK)來說明權證與正股的關系,一是因奖多多彩票為港燈這個股票凤凰网娱乐 维密不大不小,雖然是恒生指數成份股,但在成份股中權重屬於最小的幾個之一;二是股價波動幅度不大,港燈屬於公用事業(2315.734,-13.05,-0.56%)股票,無論盈利、凤凰娱乐版权总监派息還是股價都相當穩定(見表1);三是港燈隻有“7989”這一個權證,隻能買它。

“7989”的中文名稱是“瑞銀港燈八零二購”,英文名稱是“UB-HKE@EC0802”,其中:UB代表瑞銀,為該權證發行商的簡稱;HKE代表香港電燈,表示相關資產是港燈凤凰公众公开平台网站股票;@代表現金結算,*代表實物交收;E代表歐式,此處無字母代表美式,X代表非標準型,R代表地區性;C或者無字母代表認購,P代表認沽;0802代表2008年2月,為到期年月。

“7989”的基本條款是:認購;行使價38.88港元;2008年2月11日到期,1月31日最後交易。

主要指標是:基本保持價內;實際杠桿在8-10倍;街貨(公眾投資者持有的權證數量)比例隻有1%左右,說明無人通過操縱正股來炒作這隻權證。

2007年12月21日,香港電燈公佈電價上調6%,同日,另一傢香港主要電力供應商中電控股(0002.HK)公佈電價上調4.5%。“兩電”公佈新一年電價的時間是早就知道的,而且市場普遍預期會漲價。在這一題材的作用下,港燈正股曾有兩波上攻走勢。

表2列出瞭最近一個月港燈和“7989”的漲跌幅情況。由數據可得出以下結論:

1.兩者價格的變化方向完全一致;

2.比值上有差異,但基本上圍繞著實際杠桿的比例在波動,因此權證很貼近正股,引申波幅相當穩定;

3.比值的上下差異主要取決於權證投資者對正股的預期,如果預期不好,那麼正股漲1%,權證可能隻漲4%,比值偏小。反之亦然。

舉“7989”這個例子,是因為它的正股和權證本身都有一定代表性,在最近一個月裡,港燈的最高最低股價不過是38.10-45.45港元,每天的漲跌通常隻有2%,而權證則把杠桿作用發揮得淋漓盡致,一天可以漲65%、也可以跌凤凰彩票26%。無論投資者是平博88從基本分析出發,還是僅僅在做趨勢投資,隻要把握住瞭正股的方向,一天盈利十幾個百分點並不難。港股權證的魅力由此可見一斑。

凤凰娱乐登录耀才證券:港股續於31000點上落 細數外圍一二事|耀才證券

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耀才證券研究部總監 植耀輝

上周筆者到東京外遊,但在職業凤凰彩票病發作下基本上每日也有留意股市行情,上周三重頭戲騰訊(00凤凰网政府彩票没人买了700)季績自然亦未有錯過,當日亦有馬上發放視頻分享初步業績看法。當然,股價已出現顯著反彈,但想再三強調的是,筆者會視騰訊為一長期投資,所以短期股價升跌不會影響策略部署,更不會單純因股價下挫而唱淡。如果不是有自己的堅持及獨立分析,相信筆凤凰娱乐是什么平台者也隻會隨波逐流,淪為“見升講升,見跌講跌”的大多數。凤凰彩票网

至於港股,上周五幸得油股發功,令恒指重上31,000點,不過成交量依然未見起色,而大市亦未有如預期般在騰訊績後出現明確方向。五月雖不算特別窮,但悶局卻未見突破條件,六月又有世界杯效應,看來投資者還是暫時靜觀其變吧!

另外,上周有兩件事想跟大傢分享,其一先談談蘋果。此蘋果不是指iPhone手機,而是指真正食用之蘋果。事緣內地因受寒冷天氣關系,部分蘋果產區受到影響,投機者馬上把握此良機,開始進行瘋狂炒作,由4月初至今,內地蘋果期貨價格便累升接近四成,但最誇張的是其期貨成交單日成交金額幾乎等同於上深兩市總成交!雖然鄭州商品交易所多次溫馨提示,更多番上調交易按金,但似乎仍未能遏止有關升勢。內地過去經常炒郑爽凤凰娱乐拜访作商品,例如“蒜你狠”及“豆开元棋牌你玩”等,但結果卻相當慘烈,今次炒蘋果的命運又如何呢?恐怕歷史又會快將重演。

另一件則關於美國當地消息。上周美國最高法院以7:2通過一項決議,準許體育賽事博彩合法化。這一議題在當地的爭論性及受關註度可能較中美談判更高,皆因根據美國1992年頒佈之Professional and Amateur Sports Protection Act,各州政府均不得發放體育博彩營業許可。然而一直以來,不少州份希望能推翻相關決定,皆因相關收益數字驚人。據ESPN統計,每年美國地下博彩投註額便達到1,500億美元,而這更隻是極之保守之數字,若能將之正規化,各州以至聯邦政府稅收便相關凤凰泛娱乐ip布局可觀。所以當決議通後,超過12個州已打算起草法案,各大博彩公188比分直播司亦表示歡迎。不過筆者馬上聯想到,日後大傢觀賞NBA,當愛隊輸波時,可能又多一個可以歸咎的原因瞭。

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凤凰彩票股民炒港股兩年賺千萬 遇上老千股百萬豪賭剩3萬|港股|滬港通

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港股還值不值得投資?出現瞭什麼問題?未來出路在哪裡?港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論,以理性、建設性的態度,歡迎關註港股、關註資本市場的人士,一起為港股建言獻策,共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

9月9日,恒生指數以0.75%的當日漲幅結束瞭牛氣沖天的一周交易,登上24000點整數關並創一年來新高。與此同時,騰訊控股上周市值逼近2萬億港元,成為亞洲市值最高的上市公司。“估值窪地”、“價值投資”,在“資產荒”的大背景下,我國香港證券市場正吸引著大量內地投資者南下淘金。

9月以來,不考慮QDII基金及其他渠道的交易,內地資金通過港股通進入香港市場的成交額占港股總成交額的比重就已經超過瞭5%。截至2016年9月9日,借道港股通累計凈流入香港的內地資金,已超過2500億元人民幣。

然而,在高度國際化、市場化的背後,香港市場也並非像有些人想象中的那樣遍地黃金,投資者同樣可能遭遇陷阱。“老千股”,這個帶有濃濃南粵特色的詞匯背後,就是眾多投資者血本無歸的慘痛教訓。

自當年的“威利國際”肇始,“老千股”至少已在香港市場生長瞭十餘年。在十餘年“老千”與監管間的貓鼠遊戲之後,“老千股”已儼然成瞭香港市場幾乎婦孺皆知的無形負資產。時至今日,“老千股鼻祖”威利國際幾番改頭換面後仍在正常交易,新的“老千股”也不時亮相。這對以成熟、專業形象示人的香港資本市場來說,實在有些令人尷尬。而其中涉及的監管理念之辯,也發人深思。

“就像廚房裡的菜刀一樣,如何在不影響大眾生活的前提下有效降低有人拿菜刀行兇的威脅,是香港市場監管者不斷努力尋求的平衡,而最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人。”港交所集團行政總裁李小加在就“老千股”問題接受《上海證券報》獨傢專訪時如是表示。

深港通已經正式獲批,近百隻小盤港股即將於年內進入內地投資者的可投資范疇。如何在兼顧效率與公平前提下,解決“老千股”這一市場頑疾,無疑更具其緊迫性,也考驗著市場各方的智慧。

老千股:散戶絞肉機

先用各種消息誘惑散戶進場,之後通過壓低股價,再配以大折價配股或供股、頻繁合股等手段,絞殺散戶,這便是在香港市場上常見的出老千套路。香港本地的投資者將這種手法稱之為“向下炒”

深圳的魏先生一度以為,在港股市場,可以實現他“賺一個億的小目標”。

“從2012年50萬本金起步,到2015年6月份,我的資產已接近1000萬。然而,就在我以為可以通過港股實現財務自由時,我投資新股持續失利,資產迅速縮水,最慘的是後來聽消息誤入一隻‘仙股’,差點把本金全部虧進去。”魏先生說。

2015年6月,魏先生從朋友處聽到消息,一傢在行業內具有領導地位的內地上市公司,將認購一傢港股公司發行的可轉換債券,並擬在食品安全檢測服務及金融服務等領域展開合作,與之建立戰略合作夥伴關系。

言之鑿鑿的“消息”和令人心動的便宜價格,令魏先生相信該股有很大的上漲空間,於是決定賭一把,將近百萬的籌碼全部買瞭這隻股價不足一港元的港股。

買進去沒幾天,該港股就停牌瞭,之後公司發佈瞭公告,公告的內容和魏先生聽到的消息幾乎一致。但是,該港股復牌後並未出現魏先生想象的暴漲行情,反而在復牌首日暴跌近50%,盡管在隨後的兩個交易日,該股連續大幅反彈,但魏先生此時已經被套逾20%。魏先生不甘心就此離場,於是決定再觀望一段時間。

但是,兩個月後魏先生等來瞭一則配售終止及戰略合作協議終止的公告,而由於這段時間股價持續下跌,此時魏先生虧損已超過50%,實在不忍心割肉,他抱著一絲股價終有一天會漲回來的希望開始“裝死”。但是,公司很快又宣佈股份“五合一”,隨後再進行“二供三”,且供股價較合股後的價格折讓近三成。魏先生沒有參與供股,選擇瞭認輸離場,賣掉這隻股票時,他的賬戶裡僅剩3萬港元。

“我遇上瞭‘老千股’。”魏先生說。

“老千”在粵語中是騙子的意思,意思是以千變萬化的手段及千方百計的方式,針對受騙人的心理和信念而施行騙術。在魏先生所遭遇的案例中,先用各種消息誘惑散戶進場,之後通過壓低股價,再配以大折價配股或供股、頻繁合股等手段,絞殺散戶,這便是在香港市場上常見的出老千套路。香港本地的投資者將這種手法稱之為“向下炒”。

一位在香港市場沉浮多年的投資人士告訴記者,“向下炒”往往是這樣操作的:假設一隻股票的股價是1港元,大股東持股比例達80%。大股東先大量賣出手中股票,當股價下跌至0.4港元時,大股東持股比例降至50%。此時,董事會公佈以0.22港元的價格配股。

這個時候,持股的小股東將面臨“兩難”局面:或拋售割肉,或以大幅折價的價格繼續參與配股。而無論選擇哪一種,贏者都是大股東:散戶虧著出貨,大股東也繼續拋貨,股價繼續大跌,期間也不斷吸引不知前情的散戶進場接盤。

由於配股的比例往往很高,大股東全額參與配股會大面積攤薄小股東的股份,大股東則可以極低的價格撿回此前賣掉的股票,讓持股比例回到80%,這1港元與0.22港元之間的差價便落入大股東的口袋。

然而,對於繼續參與配股的小股東來說,這或許隻是噩夢的開端。因為即便股價低至0.22港元,這個遊戲依然可以繼續,大股東可以繼續出貨,等到股價跌無可跌,低至“塵埃”時再進行合股……由於股價會因為合股而上升,公司也可借此吸引以股價高低來判斷投資價值的投資者,此後再反復配股和合股……由此割瞭一茬又一茬的韭菜。

制度寬松惹的禍?

在香港的法律法規下,無論是發佈消息吸引散戶進場、大幅減持壓低股價,還是大比例折價配股或供股、合股等,隻要公司進行瞭必要的信息披露,或是得到瞭股東授權,都是被允許的

不難發現,在上述案例中,大股東要完成對小股東的絞殺需要兩個關鍵步驟。一是以公告形式釋放利好消息吸引小股東上鉤,而後取消利好並拋售打壓股價;二是在股價大幅下跌後大規模折價配股,逼走小股東,大股東低位拾回籌碼,完成收割。

既然“老千”的套路並不復雜,又何以能橫行市場至今?香港機構人士道出其中的重要“竅門”:在香港的法律法規下,無論是發佈消息吸引散戶進場、大幅減持壓低股價,還是大比例折價配股或供股、合股等,隻要公司進行瞭必要的信息披露,或是得到瞭股東授權,都是被允許的。

有市場人士認為,寬松的再融資制度,為大股東出“老千”創造瞭條件。

在香港,證券監管機構對上市公司的日常監管以信息披露為中心,上市公司若要籌備重大事項,隻要按《證券及期貨條例》進行瞭信息披露,監管機構基本不會幹預。如果事後香港證監會在審閱公告時發凤凰金融交易平台現相關披露涉嫌誤導市場、虛假消息及操縱股價,則會進行調查和檢控。但這需要一個漫長的舉證過程,而在裁定之前,香港的法律允許股票繼續交易,也不會對上市公司和大股東做出任何限制。

“有的“老千股”經常會放出或對外發佈一些重大合作或重組方案,吸引散戶入場,但過瞭一段時間又公告終止,由於香港沒有漲跌停限制,股價往往會斷崖式下跌,投資者很容易被深套,根本沒有跑路的機會。”有港資券商高層告訴記者。

對於大股東減持,內地市場要求大股東提前15個交易日披露減持計劃,且大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的百分之一。而在香港市場,持股5%以上的大股東以及上市公司的董事或最高行政人員,隻需要在出售股票後3個工作日內通過香港交易所告知市場即可,無需提前披露,也沒有減持總額的限制。

“大股東減持對於股價走勢是重大利空,甚至意味著大股東不看好公司前景,即便按照國際慣例不作預披露,至少在減持當天就應該讓市場知道吧?”有投資者質疑。

而對於“向下炒”的關鍵環節—南阳凤凰娱乐几点开门—配股或供股,港交所赌博网址《上市規則》的規定是,上市公司擬進行配股或供股,必須遵守特定的披露及股東批準的要求。比如,供股的數額特別巨大或次數特別頻繁,會導致上市公司的股份數目或市值在12個月內增加50%以上,《上市規則》規定,必須由獨立股東批準,並且控股股東沒有投票權。此外,上市公司還必須委任一名獨立財務顧問,就有關供股的條款是否公平合理以及有關供股是否符合上市公司及其股東整體利益,向獨立董事委員會及股東提出建議。

這樣的規定看似已經十分嚴格,但資深市場人士表示,在實際操作中,因為獨立董事大部分都由大股東引入,即使是全由小股東去表決,隻要能讓獨立的財務顧問作正面的建議,大股東還是可以掌控全局。

有市場人士指出:“大比例供股的目的一般有三種,一是公司面臨困難真的需要資金,二是借大比例供股向小股東圈錢或攤薄股權,三是借機把控股權轉手,無論哪一種,以這種方式來滿足他們的需求都不正常。就算是真的財務困難,可先考慮融資性的安排,或合理的增發。”

此外,一般來說,在香港,配股價較基準價折讓20%以內,隻要有股東大會的一般性授權就可成行;但若上市公司能證明公司正處於財政狀況極度惡劣時期,而唯一可以拯救發行人的方法是采取緊急挽救行動,或者有什麼特殊情況,配股價格也可以較基準價折讓20%或20%以上。然而,在港股市場上,本應是特殊情況的低價配股並不鮮見,折讓超過3成的比比皆是,有個別公司的配售價格甚至相當於市價打瞭1折。

“雖然‘老千股’的慣用伎倆是不違規的,但一件事情不違法並不代表它是對的。比如凤凰网星娱乐首页大比例折價供股,這剝奪瞭原有股東‘不追加出資’的權利;大比例折價的定向增發,則實際上允許瞭外來股東侵犯原有股東的權益。如果一件事情是合法的同時又是不對的,那可能是規則出瞭問題。”信達證券首席策略分析師陳嘉禾表示。

此外,在香港市場上,上市公司可以通過股份的分拆或合並重組其已發行的股本,如果股票價格接近0.01港元的交易下限 (例如低於0.凤凰平台网址1港元),上市公司可以將其證券合並。分析人士指出,“合股”的存在使得股票不會因反復“向下炒”股價觸及交易下限而张艺兴凤凰娱乐视频采访無法交易,很多時候,合股目的其實也是攤薄原股東權益,因為合股後一般都會再進行配股增發。

據記者統計,被人稱為“老千股鼻祖”的威利國際(代碼00273,歷經多次更名後,現股票簡稱為民信金控),從1999年至今,經歷瞭多次合股,當時的數百萬甚至上千萬股,相當於今天的1股,截至9日收盤,該股報0.29港元。

監管理念之辯

面對“老千股”頑疾,越來越多的人也開始反思監管執法的及時性與有效性

任何制度的建立都必須在不同的訴求間博弈妥協,監管者所選擇秉持的監管理念則決定瞭平衡點的位置。當前香港市場的再融資制度對“老千股”難以形成有效的事前制止,背後所折射的其實是偏重“效率”的監管理念。從某種意義上來說,當“效率”成為監管理念的核心詞,為這種“效率”支付對價也成瞭無奈的選擇。

港交所集團行政總裁李小加在接受《上海證券報》獨傢專訪時表示,在他看來,所有的再融資制度都是市場的中性工具,初衷是為瞭幫助好公司更容易、更方便、成本更低、效率更高地融資與發展。

對於再融資制度過度寬松的批評,李小加表示,香港和內地市場的監管理念不同,香港的制度把更多的權力及責任放在股東及投資者手中,交易所的上市規則提供機制,讓股東參與決定公司的重要決策,但交易所不會代替股東作商業決定。供股、配股、合股都隻是融資工具,是中性的,而融資是市場一個非常重要的功能,監管機構不能預先判定誰是“好人”誰是“壞人”,不能為瞭防止“壞人”害股民便先把所有工具收起來,令“好人”也不能使用工具,令市場不能發揮效能。

“再融資制度可為有經營困難的公司解困,當然拯救失敗也會給參與融資的股東帶來損失。與此同時,也有一些壞人會利用這些融資手段直接侵害小股東利益。就像廚房裡的菜刀一樣,如何在不影響大眾生活的前提下有效降低有人拿菜刀行兇的威脅,是香港監管者不斷努力尋求的平衡,而最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人。”李小加說。

那麼,如果“壞人”的出現不可避免,是否能夠以足夠有震懾力的事後懲處措施以儆效尤呢?面對“老千股”頑疾,越多的人也開始反思監管執法的及時性與有效性。

“‘老千股’已經成為長期存在於香港市場的一大毒瘤,一些上市公司大股東通過各種財技,明目張膽地損害小股東的利益,已經形成多種盈利模式,有非常清晰的規律和特點可循,為什麼監管層不加大力度清理网球比分?”有市場人士提出瞭這樣的疑問。

在香港,香港證監會作為獨立的法定機構,根據《證券及期貨條例》全面監管整個市場,因此,有關收購、股份回購及私有化等上市公司事宜和內幕交易、操縱市場等違法行為,均由證監會負責事中監管和事後檢控。

在采訪中,幾乎所有的受訪人士在談到“老千股”的治理時,都覺得監管機構執法力度有待加強。但有接近香港證監會的人士告訴記者,由於香港講究程序正義,執法行動往往需要一年甚至數年的時間,而過程中被查人士是假定無罪,香港證監會不能聲張,所以在調查期間,市場並不會得知香港證監會已經正在調查某些公司或人士,作案人員也仍然能逍遙法外甚至繼續作案,公眾則會覺得監管機構對不當行為視而不見、不作為。

“‘老千股’問題也到瞭該解決的時候瞭。互聯互通升級也許就是契機。因為‘老千股’問題涉及的既得利益巨大,解決‘老千股’的問題,需要監管者拿出勇氣和新思路。”有中資券商人士表示。

有外資行人士建議,引入更嚴厲的退市機制或許可以緩解“老千股”問題,另外,在法律上,建立小股東的集體訴訟制度,也可制衡這一問題。

李小加指出,美國市場同樣沒有靠事先把配股、供股等工具拿走來防止“壞人”幹“壞事”,但美國公司的股東除瞭可投票參與公司決策外,更可進一步參與股東集體訴訟,大股東若是幹瞭“壞事”,可能會被告到破產,所以有警示作用。不過,他認為,在香港引入集體訴訟機制肯定須有“洪荒之力”,因為這不僅將涉及香港原有法律制度的重大改變,更會因社會文化基因的根本不同引發一系列新的法律問題。

據公開資料顯示,香港法律改革委員會(下稱“法改會”)轄下的集體訴訟小組委員會曾在2009年11月5日發表關於在香港引入多方訴訟的咨詢文件,並於2012年5月28日發表報告書,建議香港應采納集體訴訟機制,並分階段實施。不過,該建議自2012年發表後至今,仍處在 “建議正在考慮或落實中”的分類之中。

內地投資者如何“避雷”

“要想避開‘老千股’,盡量走大道,避免串小巷,提高警惕,謹慎決策。出事後再喊警察,往往為時已晚,再好的警察,也無法替你的損失買單。”

也有市場人士認為,投資者的“懶惰”,不研究公司,不參與公司投票,聽消息、博重組,炒小、炒差,也是大股東出“老千”屢屢得逞的重要原因。兩地市場互聯互通升級在即,更多小市值股票即將納入到南向投資標的中,長期以來習慣“聽消息”、“炒小盤”的內地投資者若計劃投資港股市場,也需要轉變思維方式。

滬港通下的港股通涵蓋恒生綜合大中型股指數成份股及部分A+H股,即便未來加上深港通下港股通所涵蓋的部分恒生綜合小型股指數成份股和深市A+H股,標的總數也並不多。對比整個香港市場,投資者在港股通中碰到“老千股”的幾率相對較小。但分析人士指出,投資者也不可因凤凰彩票此盲目大意,港股通標的中近年來出現暴漲暴跌的也不在少數,某些個股不排除有“老千股”的嫌疑。

有中資券商指出,港股市場遵循嚴格的“買者自負”原則,市場監管以信息披露為中心,投資者通過披露的信息瞭解公司的狀況後自行決定是否投資,並對自己的投資負責。內地投資者若初涉港股,切不可用投資A股的思維慣性去操作,不能光聽消息買股票,不能不關心公司的經營狀況,尤其是公司有重大決策時,要行使自己的股東權利,積極參與投票及公司決策。

“要想避開‘老千股’,盡量走大道,避免串小巷,提高警惕,謹慎決策。出事後再喊警察,往往為時已晚,再好的警察,也無法替你的損失買單。”李小加說。

“投資是一件風險很高的事情,如果承受能力很差的話,最好找專業的資產管理公司,A股市場上有很多港股相關ETF也可間接投資港股;如果還是想自己操盤,那就投正常的藍籌股、價值股凤凰彩票网时时彩。”一位香港資深市場人士表示。“不能隻貪圖股價便宜,對有過供股、配股、合股紀錄的,常年不分紅的,成交低迷的,股價長期低於1港元的,頻繁改變公司股票簡稱的,股票簡稱‘聳人聽聞’的個股,尤其要小心”。


下半年人民幣貶值壓力仍然不小

考慮到美聯儲12月加息概率較大,以及國內一、二線城市資產價格屢創新高,地王頻現,出於美聯儲加息預期以及資產泡沫的擔憂,短期來看,資本外流的壓力仍然加大,而這也使得下半年人民幣對美元匯率或再度承壓。


實現經濟J型增長要保護私有產權

這次經濟增長的下行壓力,由於人口收縮和老齡化的問題越來越嚴重而拽力特別大,要使L型凤凰彩票下行的經濟增長,重啟為J型增長,甚至力度要比前兩次經濟增長下行翻為上行時所采用的突破性改革力度還要大才有望實現翻轉。


怎麼拯救中國經濟的“垃圾板塊”

中國經濟真正有問題的地方是在東三省,這個地區相當於中國的“垃圾板塊”,嚴重拖瞭中國經濟的後腿。在人才流失、資源匱乏、制度板結、大國企包袱沉重等多種問題的壓力之下,東北地區可能給多少錢也不行,這個地區需要一個相當長的恢復期。


現在在美國買房風險更小

中國的房價至今為止一直隻漲不跌,大傢都在預測中國房價的黑天鵝什麼時候出現。反向美國房市在經歷瞭2008年的次貸危機之後,房價處於一個低谷,並且市場對於這樣的泡沫危機有瞭足夠防范意識,所以現在在美國買房的風險性會更校

凤凰彩票縮量態勢不改 期指尚不具備反轉條件|期指

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關註多IH、空IC套利機會

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今年以來,A股市場一直處於振蕩下行趨勢之中,近兩個月來指數也一直在2016年年初“熔斷”創下的低點附近試探,最低時距離2638的熔斷低點僅有不到10個點的空間。周二、周三連續兩個交易日,市場在大基建板塊的帶動下呈現出報復性反彈,上證指數也一舉收復瞭2700點失地。我們認為,市場縮量態勢下的階段性反彈難持續,也並不能扭轉今年以來的下跌趨勢。總體而凤凰彩票网娱乐平台-皇恩靠谱言,行情凤凰彩票目前尚未具備大級別反彈條件,市場弱勢格局短期也難以打破。

從風險溢價看  市場仍將尋底

當下市場對於大盤是否已經見底的話題談論已經很多。盡管從估值、換手率、破凈值個股的數量、產業資本增持情況及僵屍股、低價股數量等指標看,當前位置均與歷次市場的底部特征比較相像。歷史看,市場尋底是漫長而復雜的,與2002年至2005年及2011年至2014年這兩個期間所呈現的現象類似。當上述現象出現時,市場底部仍經歷很長的時間才真正探明。因而,短期而言,上述指標出現瞭明顯的鈍化,對短期市場行情的指示意義有限。通過我們長期的跟蹤發現,諸如估值、換手率及產業資本增持等因素對中長期行情的走勢參考意義較大。

188比分直播從我們所跟蹤的市場風險溢價指標來看,當前時點去談股指行情見底還為時尚早。我們以“全部A菲律宾彩票平台股PE的倒數與10年期國債到期收益率的差值”作為股市市場風險溢價的衡量指標,截至9月14日,A股市場的風險溢價為3.43%,逐步接近2005年凤凰平台哪个是真的吗以來“均值+1倍標準差”的數值,但距離2008年11月前後及2013—2014年期間兩個階段的風險溢價仍有較大的距離。回顧近兩輪市場的底部,2008年1664點所對應的風險溢價為4.16%,2013年1849點對應的風險溢價為4.74%。通過對比當前與前兩輪市場底部所對應的風險溢價推算,當前整個市場的情緒還未到達最悲觀的地步,與前面兩輪市場的底部相比仍存在一定的距離。

恒生AH股溢價指數暫難跌破100

AH股溢價指數是追蹤在內地和香港兩地上市的股票價格差異的重要指標。由6次恒生AH股溢價指數跌破100(A股比港股便宜)的歷史經驗看,當恒生AH股溢價指數每次跌破100並低迷一段時間見底,配合市場情緒極度低迷,此後都迎來上證指數階段性反彈或歷史性的“熊市轉牛市”行情的出現。

第1次和第2次AH溢價指數低於100分別在2006年1月至5月、2006年8月至11月,幾乎是連續出現,之間最低點位為85.1點,此後是A股大牛市。第3次AH溢價指數低迷出現在2010年6、7月首次跌破100。繼2006年的4年之後,A股又比港股便宜,此後A股大反彈2400點到3000點。第4次出現在2012年2月,其間最低為99.7,當時大盤正處在從2009年高點以來大熊市的末端,此後市場從2150點反彈至2450點。第5次AH天天棋牌溢價指數觸底出現在2012年10月下旬至2013年1月底之間,其間最低點94.4點。此後,A凤凰快三登录网址股大反彈,創業板翻倍,中小板翻倍。第6次是2014年3月到7月,恒生AH股溢價指數從100左右跌到88左右見底。此後大盤從2000點快速上漲到3400點。

AH股溢價指數在過去幾年的時間內,曾經出現6次跌破100數值的情微信签到一天10元況。對於這一現象,往往可以認為是A股較H股存在折價率的情況,屆時A股市場逐漸具有可投資的價值。截至本周二(凤凰网娱乐 卢靖姗9月18日),恒生AH股溢價指數收報120.46點,顯示當前A股股價整體較H股溢價20.46%,距離跌破100的位置仍有較大的空間。參考AH股溢價指數在熊市及振蕩市等各個階段對市場頂底的預判經驗,當前大盤離真正見底的時間點出現還需繼續等待。

從盤面上看,在市場延續弱勢調整探底過程中,盡管三大股指期貨品種都呈現趨勢性下跌現象,但IH合約並未跌破2016年初“熔斷”時期所創下的低點,IC合約卻早已跌破2016年初“熔斷”時期所創下的低點,並接連創下近四年以來的新低。從相對強弱上分析,IH合約的走勢要強於IC合約。展望後市,我們認為IH強、IC弱的格局會延續。在向上驅動不清晰,疊加向下有高貼水及估值歷史低位等因素保護的條件下,市場進一步做空的安全邊際也相對較低。所以,考慮以一定的比例參與多IH、空IC合約的套利機會是一個不錯的策略選擇。

(作者單位:信達期貨)


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凤凰彩票第三堂課 美中臺港交易成本比一比 |美股|美國股市|美中

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美國股澳客网市與兩岸三地股市除瞭交易時間不同外,其實還凤凰彩票有很多小地方不一樣喔!譬如交易單位元就有很大的不同,美股可以一股手机凤凰娱乐购彩平台一股的買,所以小額投資者也可以找到投資標的;美股交易費用也因各券商不同而大大不同,每筆交易費用從美金$100到 $5 (SogoTrade)都有,投資人應該多加留意。最重要的是美國股市開戶作業流程其實比想黑彩平台凤凰和世爵哪个好象的簡單又方便,基本上隻要您的計算機可以上網,在國內任何一個角落都南阳凤凰娱乐三楼可以炒玖体育比分作美股。

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凤凰彩票瑞達期貨:臺風影響蓄電池企業 滬鉛承壓下跌|滬鉛

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外盤方面: 今日倫鉛震蕩走高,交投區間為2036.5-2014美元/噸。截止北京時間15:45,3個月倫鉛報2031美元/噸,日微跌0.29%。持倉方面,截止9月13日,倫鉛持倉量為11.4萬手,日增521手,顯示隨著鉛價橫向整理,多空交投謹慎。

現貨方面:9月17日SMM現貨1#鉛報價為1凤凰彩票8800-18950元/噸,均價金凤凰彩票平台怎样較上一交易日跌200元/噸。期盤接連下挫,持貨商因貨源不多,報價較少,同時下遊畏跌慎采,加之再生鉛維持深貼水,分流部分下遊需求,散單市場交投清淡。

  內盤走勢:今日滬鉛主力1810合約承壓大跌,尾盤報收凤凰娱乐平台登录地址18665元/噸,較上一日收盤價跌1.3%,多頭減倉下行。市場期限結構方面,滬鉛延續近高遠低的負向排列,滬鉛1810合約和1811合約的負價差縮窄至415元/噸。

市場焦點:亞市美元指數震蕩走弱,於5日均線上方運行,現交投於94.87附近,日微跌0.08%。中國8月工業增加值凤凰彩票、消費增速均呈現加快凤凰彩票注册网站勢頭,表明經濟穩中向好。鉛市行業資訊方面,廣東鉛蓄電池企業反映因臺風影響,诸侯快讯目前工廠已處於停產中,預計停工時間9月16-17日,周二(9月18日)後恢復正常生產。

行情研判:9月17日滬市有色金屬普遍轉綠,滬鉛主力1810合約震蕩大跌至18665元/噸。因美國經濟數據向好,美元指數止跌反彈。此外受超大臺風“山竹”影響,廣東部分鉛蓄電池企業停產,打壓市場信心。操作上建議滬鉛1810合約凤凰娱乐 时时彩可背靠18800元/噸之下逢高空,入場參考18700元/噸,目標關註18凤凰彩票大乐透投注500元/噸。


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凤凰彩票姚志鵬管理的嘉實環保低碳股票虧32%跑輸大盤遭投訴

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鳳凰彩票訊 近期,鳳凰彩票基金曝光臺收到溫先生的投訴,稱嘉實環保低碳股票基金經理姚志鵬,上任以後,基金一路狂跌凤凰娱乐时时彩平台,沒有上漲的時候。188比分直播該基金從原來的優勢基金已經成為業內倒數前十,表現連大盤都不如。 查閱數據顯示,姚志鵬任該產品基金經理至8月22日日,任期回報率為-32.29%。基金經理在二季報中表示,目前環保主要子行業都處於歷史估值的底部,會繼續維持新能源汽車等長期空間大,短期預期在底部區域的配置。鳳凰彩票聯系嘉實基金相關人員,具體情況待回復。

問題或投訴內容 :

  自從該基金經理上任以後,基金一路狂跌,沒有上漲的時候,而且他管理的所有基金都投資瞭陽光電源,隆基股份,通威股份,這三隻股票表現十分差勁從未見其調倉,反而不斷加倉,該基金從原來的優勢基金已經成為業內倒數前十,表現連大盤都不如。

據鳳凰彩票數據顯示,嘉實環保低碳股票 (001616)基金經理2015年12月30日至2018年3月20日為李化松,任期回報率為52%;2018年3月21日起至今由姚志鵬任基金經理。截至8月22日日,任期回報率為-32.29%。

數據來源:鳳凰彩票基金數據庫數據來源:鳳凰彩票基金數據庫
姚志鵬管理的其他基金產品姚志鵬管理的其他基金凤凰时时彩登录平台官网產品
嘉實環保低碳股票 二季報前十大重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫嘉實環红足一世奖多多彩票保低碳股票 二季報前十大重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫
嘉實新能源新材料股票A二季度十大重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫嘉實新能源新材料股票A二季度十大重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫
嘉實智能汽車股票二季度十大重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫 嘉實智能汽車股票二季度十大投注网重倉股  數據來源:鳳凰彩票基金數據庫

二季報顯示,姚志鵬管理的三隻產品的前十大重倉股都有通威股份、陽光電源;有2隻產品重倉持有陽光電源,隆基股份,通威股份。三隻產品都是投資於環保低碳產業相關的股票,新能源新材料行業中具有長期穩定成長性的上市公司、把握汽車產業智能化、電動化及後市場的投資機會,選股標的有一定重合性。

該產品的二季報中,管理人就報告期內基金投資策略和運作分析:二季度經濟整體仍然保持韌性,復工後的采購帶動瞭商品價格的反彈。而從流動性角度看,央行持續下調準備金率,無風險收益率有所下降。但是在去杠桿的背景下,市場信用風險大幅上升。資本市場角度看,在信用風險上升的背景下,市場呈現明顯的避險情緒。由於二季度A股納入MSCI指數,市場表現較好的集中在醫藥、消費和傢電等板塊。後續隨著對於信用風險的擔憂和地產調控的悲觀預期,地產相關產業鏈陷入深幅調整。環保領域二季度也遇到瞭比較大的調整。傳統環保工程領域,流動性的緊張帶來項目融資的放緩,同時市場對於環保企業流動性的擔憂發酵。

環保板塊持續調整,目凤凰宫娱乐会所2014年最新招聘信息前估值已經達到歷史的底部區域。太陽能板塊自身上半年仍然保持較快的增長,但是5月底三部委突然印發的《關於2018年光伏發電有關事項的通知》引發瞭行業預期的紊亂,二級市場由於擔憂行業前景出現瞭非理性的下跌,目前主要企業的估值均處於歷史最低的水平,而主要企業的經營受影響有限,而中期由於政策擾動,行業中期的集中度將進一步提升,未來格局將更清晰。

新能源汽車二季度延續瞭一季度較快的增速,同時6月份的緩沖期退坡後新車銷售數據顯著好於預期,後續隨著爆款車型陸續發售,行業有望迎來消費元年,板塊估值後續也有望得到修復。在本報告期內,本凤凰金融怎么样基金在中性的倉位策略下,重點配置新能源汽車,新能源和環保等板塊。目前環保主要子行業都處於歷史估值的开元棋牌底部,會繼續維持新能源汽車等長期空間大,短期預期在底部區凤凰时时彩游戏平台域的配置。


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凤凰彩票能源研究:對於後續基本面的好轉我們抱有信心,但短期無操作機會_期貨即時評論

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報告導讀

減產決議無超預期消息,油價利多兌現。之前早評我們已提示多單離場,目前空倉等待。

投資要點

利比亞產量快速增加

利比亞赌博网址國傢石油公司董事長表示,因為Sharara油田出現技術問題,該國原油日產量降至78.4萬桶,但預計周二將開始升至80萬桶。

初步調查顯示,美國原油可成品油庫存可能繼續下降

路透社初步調查的分析師認為,美國原油庫存可能連續8周下降,而成品油庫存也可能下降。由於周一假期,美國石油學會和美國能源信息署石油庫存數據將分別推遲到周三和周四發佈。

機構觀點

包括投資銀行高盛在內的一些幾個下調油價預測,認為未來幾年美國頁巖油生產成本下降能提高供應量。高盛稱,最近油價上漲是因為庫存正常,預計2018-19年原凤凰彩票官网油期貨價格在每桶45-50美元之間。

渣打銀行[微博]預計,由於歐佩克主導的減產,全球原油庫存將回到五年平均水平,2017年下半年庫存將大幅度下降。渣打銀行預計由於需求增加,油價最終會菲律宾网购平台有所上漲,丽盈彩票平台安全吗但是近期市場氣氛凤凰彩票5粉彩定位胆怎么玩仍然看跌。

投資銀行摩根凤凰娱乐是台百家乐怎么玩湾的么大通的全球商品研究團隊認為,過去15個月油價可能已經回升,但不大可能持續下去。由於美國頁巖油凤凰彩票產量持續增長,而歐佩克繼續履行的減產協議有可能在明年3月份之前就會松懈,因而油價可能再次下跌。摩根大通大幅凤凰彩票平台代理度下調油價預測,將該銀行對2018年佈倫特原油和WTI的平均價分別下調10美元和11美元。

凤凰彩票Hanson:空頭開始撤退 黃金漲勢可期 |黃金|貴金屬

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[導讀]本周雖然面臨西方聖誕假期,但在後加息時代市場存有較大分歧,市場格局較前期有瞭明顯的變化或者說轉變,就目前的市場而言,這也是以貨幣政策來調控市場經濟的凱恩斯主義經濟學帶來副作用,對於黃金白188比分直播銀市場而言,則會形成一個與此前鮮明的現象。

幸福投資網12月22雷速体育日訊——現貨黃金周一最高觸及1081.80美元/盎司,最低探至1063.30美元/盎司,收報1078.40美元/盎司,較上一個交易日上漲12.70美元/盎司,漲幅1.19%。

行情回顧及分析展望:

周一亞太早盤現貨黃金略作盤整後小幅走高,歐凤凰平台网址是多少盤時段黃金小幅沖高後承壓回落,美盤盤初金價小幅飆升後溫和震蕩揚升,尾市以高點報收,日K線圖表為略帶上下影線的陽線。

從 消息面上來看,本周雖然面臨西方聖誕假期,但在後加息時代市場存有較大分歧凤凰登录注册平台,市場格局較前期有瞭明顯的變化或者說轉變,就目前的市場而言,這也是以貨幣政 策來調控市場經濟的凱恩斯主義經濟學帶來副作用,對於黃金白銀市場而言,則會形成一個與此前鮮明的現象,在加息前無論是利多還是利空都會被視為利空,而在 後加息時代會則會出現一個利多利空都是利多的現象,在不確定性面臨往往退卻的會是空頭而不再會是多頭,這會延續到市場達到新平衡才會重新形成新的格局。

從盤面上看,現貨黃金接連兩個交易日上漲突破中軸再次觸及震蕩區間上軌,多頭氣息愈發顯現。從整體技術結構上看,目前黃金已然初步構築瞭中期性的回升結構,運行節奏也大體符合此前的預期,對於矩形上軌1087一線短期壓力也將指日可破而將進一步指向1105一線,而突破1105一線則確認中期性多頭結構,而就目前的位置,無論短期還是中期上方都存有較大空間,對此在操作上建議投資者繼續以多為主的多頭策略。目前現貨黃金上方壓力1081,1087,下方支撐在1072,1066。

隔日現貨白銀追隨黃金波動,慈溪凤凰城娱乐会所但盤中走勢略弱於黃金。目前現貨白銀上方短期在壓力14.50,14.75,下方支撐在14.05,13.75;現貨白銀(內盤)上方壓力3020,3070,下方支撐在2930,2870。

隔夜消息:

美聯儲官員洛克哈特周一(12月21日)表示,美聯儲將循序漸進地加息,但取決於數據和經濟表現,“逐步加息”並不意味著每次會議都有加息的可能性。

日本央行行長黑田東彥周一發表講話稱,奖多多彩票近期在資產購買上的調整將允許日本央行順利實施必要的寬松政策,調整資產購買計劃有利凤凰网娱乐郑畅壁纸於日本央行靈活地回應經濟趨勢的變化。

歐盟統計局周一(12月21日)公佈的數據顯示,歐元區12月消費者信心指數初值-5.7,前值為-5.9,預期-5.85。新凤凰彩票

評級機構穆迪周一發佈報告稱,若無法組建新政府,西班牙將進行新選舉,政治不確定性也將延長,西班牙選舉結果增加瞭不確定性並不利於信用評級。

欧博娱乐今日關註

15:00  德國11月進出口物價指數年率

21:30  美國第三季度實際GDP年率

23:00  美國11月成屋銷售

23:00  美國12月裡奇蒙德聯儲制造業指數

今日操作建議

今日建議激進的投資者可在1072附近做多現貨黃金,損於1066,短期目標看1081,1087。日內短線投資者可在1072-1087進行區間操作。

現貨白銀建議投資者在14.05附近輕倉做多,損於13.90下方,短期目標看14.50,14.75;粵貴銀建議在2930附近輕倉做多,損於2890下方,目標3020,3070。日內短線投資者可在2930-3020進行區間操作。

交易中註意輕倉下單,緊跟止損,控制風險凤凰官网手机网。